事件:利民股份发布2017年一季报,实现营业收入3.44亿元,同比增长35.3%;实现营业利润5535.19万元,同比增长139.2%;归属于上市公司股东的净利润5071.72万元,同比增长74.3%。按1.65亿股股本计算,实现每股收益0.31元。公司预计2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润为7662.68~9430.99万元,同比增长30%~60%。
   
公司同时发布公告,拟回购股份用作员工持股计划或股权激励计划;回购总金额最高不超过人民币5000万元,回购股份成本价格不超过30元。
   
维持“增持”评级。公司一季报业绩同比实现大幅增长,主要是由于农药行业景气回暖,公司代森锰锌产品下游需求增加、新增产能有效释放,产销量同比增加;同时部分农药产品价格同比有所上涨。此外,委内瑞拉订单的持续执行以及公司投资收益的增长,对公司业绩也有较大贡献。
   
公司拟回购公司股份用作员工持股计划或股权激励计划,有利于建立和完善公司、股东与员工的利益共享、风险共担机制,提高凝聚力和公司核心竞争力,同时彰显公司管理层对公司后续良好发展的信心。
   
公司是国内农药杀菌剂细分领域龙头企业,伴随IPO募投项目、定增募投项目的逐步投产,公司产品规模优势进一步扩大,同时产品结构持续优化。公司收购河北双吉股权,主导代森类产品市场竞争市场份额进一步提高,龙头地位得以巩固。此外,参股公司拥有完整百菌清产业链,受益于产品价格回暖,为公司业绩带来增量。按最新1.65亿股的总股本,我们预计公司2017~2019年EPS分别为1.01、1.21、1.38元,维持“增持”的投资评级。
   
风险提示:下游需求疲软风险,产品价格大幅波动风险。